独家回应！欧莱雅投了抖音彩妆TOP1
- 青眼原创 2026.09.15
欧莱雅在华投资的脚步越来越快了。
昨日（9月10日），欧莱雅关联投资机构凯辉创美未来新增一笔对外投资，以4.4255%的持股比例，入股国货彩妆品牌蒂洛薇母公司上海信及豚鱼科技集团有限公司。这个成立仅5年的彩妆品牌，凭借多次登上抖音彩妆年榜第一的亮眼成绩，成功斩获首笔融资。
值得一提的是，这笔投资距离凯辉创美未来投资再生生物材料企业上海摩漾生物科技有限公司，仅不到一周的时间。
可以看到的是，从香水到功效护肤到彩妆黑马，再到原料创新，欧莱雅正以资本为触角，悄然编织一张覆盖中国美妆产业链核心环节的网络。
据企查查信息，近日，上海信及豚鱼科技集团有限公司新增股东凯辉创美未来基金，后者持股比例为4.4255%，认缴资金为234.7695万元，位列第5大股东。
▍截自企查查
据悉，凯辉创美未来基金由凯辉基金、欧莱雅集团与上海市静安区人民政府于2025年3月31日联合设立，目标规模10亿元，国泰君安创新投后续作为扩募LP加入。其中，欧莱雅旗下全资控股基金上海美次方对凯辉创美未来的持股比例为50%。
凯辉创美未来基金立足全球产业视角，聚焦本土市场中与“美”相关的创新趋势与价值品类，重点投资处于成长阶段的美妆品牌和相关企业。例如此次获得投资的蒂洛薇。
此次获投的上海信及豚鱼科技集团有限公司（下称上海信及豚鱼集团）则成立于2024年4月，注册资本为5304.9662万元，该公司在今年3月5前曾用名为上海信及豚鱼品牌管理有限公司。
工商信息显示，上海信及豚鱼集团共有7大股东，其中公司大股东为上海卧雪高风企业发展集团有限公司，后者持股为45.307%。其余股东中，除凯辉创美未来基金的持股比例未超过5%外，上海信及豚鱼集团的另外2个股东上海漪豚企业管理合伙企业（有限合伙）、上海澜豚企业管理合伙企业（有限合伙）的持股比例分别为2.9764%和1.9842%。
值得一提的是，在股权变更的同时，上海信及豚鱼集团旗下的一名董事也发生了变更，原董事陈远峰退出，马芮雯则新进为该公司董事，后者系凯辉基金投资总监、凯辉创美未来基金投资委员。
值得关注的是，上海信及豚鱼集团即为国货彩妆品牌蒂洛薇的持有方和运营主体，后者成立于2021年，由原韩国彩妆品牌爱敬的中国全渠道代理商张月在上海成立。据悉，蒂洛薇主营养肤底妆，旗下明星单品水晶气垫全网累计销量突破2000万个，是近年来抖音生态跑出的黑马品牌。
▍蒂洛薇水晶气垫
需要说明的是，蒂洛薇第3类日化化妆品国际商标归属权曾流转于上海攸珂品牌管理有限公司、海南吾钥控股有限公司、上海攸珂加倍科技有限公司等多家公司，最后于2024年11月归属于上海信及豚鱼集团旗下。
对于此次获得投资，青眼第一时间向蒂洛薇创始人张月求证，她向青眼表示，是Pre-IPO轮融资。对于接下来公司是否还会有融资计划，她称，“目前还没有准确信息”。
欧莱雅为何选择蒂洛薇？一方面看中的是蒂洛薇在抖音彩妆赛道跑出的市场表现；另一方面，其背后所代表的本土新彩妆品牌的增长潜力也不容小觑。
可以看到的是，蒂洛薇的发展历程几乎完全贴合国内内容电商的崛起路径。该品牌上市之初并没有选择传统线下专柜、天猫或京东等成熟货架电商作为核心阵地，而是all in抖音生态，从短视频内容种草切入，聚焦底妆这一刚需品类。
▍蒂洛薇产品图
具体来看，蒂洛薇主打“高性价比+适配亚洲肤色的产品配方”，通过大量真实用户的试色分享、达人直播的场景化演示快速积累初始用户，其产品主要集中在100-200元的价格带。
2022年4月，蒂洛薇正式入驻抖音，同步上线核心单品水晶气垫和水散粉。仅1年后，2023年4月，该品牌就首次登上抖音彩妆类目月度榜单第一名，此后便长期占据TOP1位置，并多次在618、双11等大促节点拿下抖音彩妆类目冠军。
根据青眼情报《2025年中国化妆品年鉴》数据显示，2025年，蒂洛薇线上全年GMV为18.7亿元，增速超439%，成为去年中国化妆品增速第一的国货品牌。这一年，蒂洛薇也成为了2025年年度抖音彩妆TOP1品牌。并且，该品牌今年自3月份以来已连续6个月稳坐抖音彩妆第一。
另据青眼情报数据显示，今年1-8月，蒂洛薇在线上渠道（含抖音、淘天、京东、快手、视频号）的GMV为17.35亿元，全年有望冲击25亿。
支撑蒂洛薇高速发展的背后，是一套高度聚焦的产品与流量策略。在产品层面，蒂洛薇避开国货美妆聚集的低价格带，主攻100—200元区间，集中资源打造水晶气垫、水散粉、粉膏和素颜精华霜核心单品。张月曾向媒体表示，水晶气垫是品牌GMV主力贡献者，水散粉是品牌认知的基石，粉膏代表技术实力，素颜精华霜则承载着从“妆”向“养”延伸的探索。
此外，蒂洛薇高度聚焦于底妆这一刚需且复购稳定的品类，在针对“卡粉脱妆”这个行业内常见痛点，打出功效型底妆的新理念，同时，该品牌还精准狙击了现代女性对“养肤+持妆”复合功效需求。
而流量运营则是蒂洛薇撬动市场的核心杠杆。蝉妈妈数据显示，2025年，蒂洛薇合作了近3000位达人，其中60%+都是时尚领域的达人，精准覆盖美妆兴趣人群。其达人布局则采取金字塔结构，头部达人数量最少但贡献最多销售额，肩部与腰部达人铺量，大量尾部达人完成大面积种草。
不过，欧莱雅看中的显然不仅只有短期流量成绩。可以看到的是，蒂洛薇正在经历从“抖品牌”向“品牌”的转型，而这也正是其最具投资价值的阶段。
在渠道层面，2025年起，蒂洛薇已入驻超1.3万家线下门店，2026年底拟拓展至近3万家。值得一提的是，今年6月，蒂洛薇还正式入驻了全球专业美妆零售巨头丝芙兰，后者对入驻品牌产品及品牌长期价值有着严苛的筛选条件。因此，入驻丝芙兰也从侧面印证了蒂洛薇的品牌实力。
与此同时，从底妆切入整个面部赛道的蒂洛薇，也正尝试开启多品类的彩妆布局，目前已上市了眼影、腮红、高光棒、唇釉等色彩类单品，产品品类变得更为丰富。
因此，对于欧莱雅而言，一方面，抖音是当下中国美妆最活跃的渠道，而蒂洛薇则是抖音彩妆领域的TOP1品牌；另一方面，100—200元价格带和“养肤底妆”类的品牌定位也均具有一定的稀缺性。
值得一提的是，去年4月，欧莱雅关联基金凯辉消费共创（厦门）私募基金合伙企业（有限合伙）还曾投资了中国新锐功效型底妆品牌FIRST COVER由一，后者创始人为恋火前主理人王玉莹（详见青眼文章《欧莱雅关联基金首投中国底妆品牌！》）。这从一定程度上也说明了欧莱雅对于底妆赛道的持续看好。
值得一提的是，在投资蒂洛薇的6天前，凯辉创美未来还投资了再生医美企业上海摩漾生物科技有限公司。短短一周内，欧莱雅关联基金接连2次投资中国企业，可以明显感受到的是，欧莱雅对中国企业的投资步伐则越来越快了。
据青眼不完全统计，自2022年以来，欧莱雅在华已直接/间接投资了19个品牌/企业，其中，蒂洛薇是首个从抖音生态走出的彩妆品牌。
具体来看，这19个被欧莱雅“看上”的品牌/企业，涵盖了香水、彩妆、功效护肤、医美、生物科技再生医学、智能家电等多个细分赛道，欧莱雅可谓是“投遍中国美妆圈”。更为重要的是，在这一过程中，这个全球排名第一的美妆集团也在中国市场织起了一张从原料创新到品牌孵化的全产业链生态网络。
欧莱雅中国首席执行官博万尚也曾多次公开表示，“中国正引领全球美妆市场的未来，因此，投资中国就是投资未来。我们将秉持长期主义，继续深耕中国市场，携手更多中国品牌创造美之未来，满足精致考究的中国消费者的期待。”
不过需要注意的是，上述19起投资几乎全部采用“少数股权投资”模式，与欧莱雅早年在中国市场全资收购小护士、羽西、美即等品牌的做法截然不同，其正在从过去的“品牌收购者”转型为“生态构建者”。
有资深业内人士认为，这种策略转变的背后，是中国美妆市场生态的深刻变化。“本土品牌的创新能力和市场洞察力已不容忽视，与其收购后整合，不如以资本为纽带建立合作，既保留品牌的独立活力，又将它们接入欧莱雅的全球资源体系。”
总的来看，欧莱雅“投遍中国美妆圈”的战略，在给中国美妆品牌带来发展机会的同时，也逐渐在中国美妆市场上造就了一个新的产业秩序。