大涨超40%！林清轩在二次进化
- 青眼原创 2026.09.03
当初以“国货高端护肤第一股”身份登陆港股市场的林清轩，昨日（8月31日）交出了一份远超市场预期的首份半年报成绩单。
财报数据显示，2026年上半年，林清轩营业收入达15亿元，同比增长42.6%；净利润2.56亿元，同比增长40.7%；毛利同比增长41.4%，毛利率达81.6%，盈利能力稳居国货美妆第一梯队。
受业绩利好提振，今日（9月1日）林清轩股价开盘涨超5%，市场信心显著回升。
这个以一朵小小的高山红山茶花为起点的品牌，正在逐渐蜕变为当下业绩增长最快的美妆上市公司。而撑起这份高增长的，早已不是一款“核心旗舰品”的孤军奋战，而是一整套多品类协同发展的立体化矩阵。
这朵生于中国本土的红山茶花，正在用自己的方式重新定义国货美妆的成长速度与增长逻辑。
从品牌萌芽，到开出几百家门店，再到上市敲钟，市场对于林清轩的讨论始终离不开一个核心命题：当“精华油”这一超级大单品触达天花板后，第二增长曲线在哪里？
事实上，作为国内最早一批入局“以油养肤”赛道的品牌，林清轩不仅将“精华油”这一品类做到了极致，更通过持续的市场教育，将小众赛道拓展为新的增长极，其自身也由此成为该赛道不可或缺的驱动力。
据官方数据，截至报告期末，山茶花抗皱修护精华油已累计销售超7000万瓶，按全渠道零售额统计，该单品自2014年以来连续12年位居全国面部精华油品类榜首。今年“618”大促期间，林清轩更是登抖音平台面部精华油榜单、京东平台面部精华油类目成交榜TOP1。
不过，青眼在梳理了林清轩财报后发现，对于现如今的林清轩而言，核心单品“山茶花精华油”早已不是唯一的业绩增长引擎。
财报数据显示，今年上半年，精华油类目虽然依旧为其第一大营收来源，营收为5.15亿元，但占总营收的比重正在明显下降，从去年同期的45.5%降至今年的34.3%。
与此同时，品牌乳液和爽肤水类目正在飞速增长，从去年同期的不到1亿元，增长至3.55亿元；占总营收的比重从去年同期的9.3%，增长至今年的23.7%。
青眼注意到，从去年推出山茶花抗皱肽微珠精华水（小金珠精华水）、黑金霜2.0等新品后，林清轩除精华油以外的综合品类就开始迎来结构性增长。今年618期间，林清轩也凭借小金珠精华水登上抖音平台化妆水榜单TOP1。财报中，林清轩也明确提到，包括乳液和爽肤水类目、面霜类目的良好表现，是其整体收入增长的重要驱动力。
值得一提的是，在今日举行的业绩交流会上，林清轩创始人孙来春透露，今年下半年，林清轩不仅会对当前热卖的旗舰品进行迭代，还会陆续推出全新面霜等产品。
事实上，早在去年，林清轩就已经开始着手构建“1+4+N”的品类战略，即，将山茶花精华油视为第一战略单品，保持在精华油赛道的领先优势；同时，做大4个核心品类产品，重点围绕面霜、精华水、防晒、面膜四大支柱品类；最后，围绕细分人群、细分场景，拓展N个补充产品，从而提高抗风险能力。据孙来春透露，未来，70%的研发和经营费用将被投入到“1+4”的品牌矩阵之中。
从“一瓶油打天下”到“多品类齐头并进”，林清轩正用实实在在的业绩曲线回应外界关于“路径依赖”的疑虑。
对于一个健康、能走得更长远的美妆集团而言，多品牌战略是必然的路径。而这，也是市场对林清轩的第二个质疑——离开了主品牌林清轩，林清轩集团还能找到新的增长路径吗？
在最新的财报中，青眼也找到了几个答案。
在未来展望的规划中，林清轩给出了结果明确的企业发展方向，其一，是高端化，夯实国货高端标杆地位，提升品牌价值；其二，是多品牌，突破单一品牌增长边界，覆盖细分市场，提升抗风险能力；其三，是全球化，稳步推进品牌出海，实现文化与市场双输出。
而在这其中，多品牌的战略显然已经被写入了林清轩的未来发展地图之中。
据财报，林清轩未来的目标是形成“主品牌定高端、子品牌补细分”的多品牌矩阵，打造多个定位清晰、目标客群明确的子品牌，从而完成从“产品驱动”到“多品牌共赢”的转型。
从这一方面来看，主品牌林清轩是集团的核心支柱，目标是打造可与国际高端品牌同台竞技的国货标杆，为子品牌提供品牌背书、资源支撑与管理经验。对于林清轩集团而言，林清轩品牌可提升子品牌乃至全集团的市场影响力，带动所有品牌矩阵的协同。
目前，林清轩正在打造包括针对社区美容服务的品牌华嫆庄、青少年护肤的小馨轩、男士护肤品牌墨旗、CS渠道子品牌芍华等。同时，孙来春透露，目前林清轩已与多个品牌在商讨并购意向。
可以说，林清轩集团正在协调市场需求与内部资源，在内部孵化子品牌的同时，关注市场上的并购机会，寻找新的发展方向，最终实现“内生孵化+外延并购”的双轮驱动发展模式。
那么，林清轩如何在现有资源之下，既兼顾主品牌新品推新，又兼顾新品牌的拓展呢？孙来春给出的答案是：打造更先进的组织管理体系。
在业绩交流会上，孙来春特别提到，目前林清轩正在探索一个不依赖创始人、不依赖核心管理阶层的研发、产品决策模式，从“创始人驱动”转变为“组织驱动”。
具体而言，一方面，林清轩提出了“双百战略”，即100名优秀大学生管培生，以及100个增长型经理人。人才成长起来之后，能够将林清轩曾经的成功经验，不断复制到新品、乃至新品牌之中，也能凭借独立的组织决策布局，不断探索新的方向。而这些，都是新品以及新品牌后续增长的动力。
另一方面，林清轩提出打造七大核心竞争力，即战略力、产品力、营销力、门店运营力、成本力、组织力、内控力七大核心竞争力建设，从而形成“战略引领、产品驱动、营销破圈、零售提效、成本精益、组织保障、内控闭环”的一体化经营能力。
孙来春表示：“不能让管理层‘说服’员工，要让员工自发形成组织，让组织‘说服’管理层，这样的企业才能有内驱力。”
如果说精华油是林清轩的过去与现在，那么林清轩如今正在完成从“品牌”到“集团”的关键一跃。质疑仍在，但林清轩正在进化。
对于任何一个国货品牌而言，高端化，都是一个很难完成的命题，但从当下来看，林清轩正在尝试用自己的方式定义，一个真正的高端国货护肤集团，究竟是什么？
在业绩交流会上，孙来春提到，高端最重要的核心之一，在于产品研发。
财报数据显示，今年上半年，林清轩研发开支为3400万元，同比大幅增长88.8%；截至2026年6月30日，林清轩共拥有涵盖植物学、生物学、皮肤学及应用化学等多个领域的151位研发人员，其中58%以上拥有硕士或更高学位。高强度的研发投入，正将“高山红山茶花”从品牌故事转化为可量化的技术壁垒。
在研发成果方面，仅今年上半年，林清轩就申请了28项专利，获授权18项专利。截至2026年6月30日，林清轩已累计获得103项专利，其中包括49项与核心成分、技术或山茶花配方相关的发明专利，涵盖清轩萃、山茶噬黑677等专利成分。
不仅如此，林清轩还完成了浙江红山茶花提取物、浙江红山茶叶提取物2款化妆品新原料备案，持续建立起高端国货品牌的产品技术壁垒，同时也构建起“高山红山茶花”的品牌心智。
值得一提的是，现在的林清轩更开始以高端国货护肤品牌的身份，逐渐走出国门，走向世界。2026年5月，林清轩山茶花抗皱修护精华油成功入选《世赛文商旅名录（部分）推荐》，作为「上海礼物」的代表之一；而小金珠精华水则入选上海市经济和信息化文员会2026年度「上海时尚出品」名单。
此外，林清轩的另一大差异化定位便是其覆盖全国的超600家线下直营与加盟门店，以及入驻超7000个CS渠道网点，构建起深耕线下的渠道护城河。
孙来春反复强调，线下是林清轩的根，也是林清轩塑造品牌形象和市场认知的重要渠道。财报数据显示，截至2026年6月30日，林清轩全国门店共有638家，其中直营门店410家；今年上半年，线下渠道营收为4.47亿元，同比增长22.96%，线上渠道营收为10.52亿元，同比增长52.93%。
回到开篇，林清轩为什么能实现营收净利超40%的增长？根源在于，它不再是那个“靠一瓶油打天下”的品牌，而是一个拥有清晰品类矩阵、明确多品牌路线、持续研发投入和组织管理体系的国货美妆集团。
林清轩交出的不仅是一份漂亮的成绩单，更是国货美妆从单一品牌走向系统性运营能力的确定路径。而这，或许才是林清轩此番大涨背后，最值得被关注的价值所在。