全球美妆代工“老二”换了
- 青眼原创 2026.08.28
全球美妆代工二哥的位置，迎来了更替。
根据近日公布的相关财报数据显示，莹特丽2026年第二季度营收为2.85亿欧元（约合人民币22.34亿元），韩国科玛2026年第二季度化妆品业务的营收则为6064亿韩元（约合人民币29.41亿元）。韩国科玛第二季度营收已超越莹特丽，仅次于科丝美诗（同期营收约合人民币38.55亿元），位列全球美妆代工厂第二。
据青眼了解，2025年全球美妆代工上市公司营收排名前三的公司依次为科丝美诗、莹特丽、韩国科玛。目前，全球美妆代工TOP2席位已被韩国公司包揽。那么，韩国科玛是凭借什么超越了莹特丽？为何韩妆ODM巨头能够称霸全球？
业绩的反超，其实在今年第一季度就已经开始。
据财报数据，在2026年第一季度，韩国科玛就已在化妆品ODM领域超越莹特丽。不过第一季度韩国科玛3430亿韩元（以其财报公布日5月8日汇率换算，约合人民币18.7亿元）的化妆品代工业务营收相较莹特丽的2.28亿欧元（以其财报公布日5月10日汇率换算，约合人民币18.25亿元）仅有微弱领先。而在第二季度，营收差距显著扩大，韩国科玛已彻底甩开莹特丽。
据了解，韩国科玛旗下包含化妆品代工、制药、保健品生产等多项业务。根据韩国科玛2026年第二季度财报数据，韩国科玛的合并口径总营收为8613亿韩元（约合人民币41.77亿元），同比增长达17.9%。
▍截自韩国科玛财报
其中，占比最高的为韩国科玛的化妆品代工业务，该业务第二季度营收为6064亿韩元（约合人民币29.41亿元），同比增速高达27.1%，占韩国科玛总营收的70.4%。青眼注意到，韩国科玛2026第二季度化妆品代工业务营收为该业务单季度历史最高。
而为韩国科玛历史最高单季业绩做出最大贡献的，是韩国以及中国地区。财报数据显示，在化妆品业务方面，其韩国子公司营收为4304亿韩元（约合人民币20.87亿元），同比增长31.2%；中国子公司营收为579亿韩元（约合人民币2.8亿元），同比增长15.9%。
同时，韩国科玛化妆品业务的单季利润也创下新高。财报数据显示，2026年第二季度，其化妆品业务营业利润合计为812亿韩元（约合人民币3.94亿元）。同期科丝美诗营业利润为737亿韩元（约合人民币3.57亿元），莹特丽营业利润为4750万欧元（约合人民币3.72亿元），韩国科玛的单季营业利润已超越科丝美诗和莹特丽。
▍截自韩国科玛财报
可见，韩国科玛在2026年第二季度近乎交出了一份完美答卷。在营收层面甩开莹特丽，彻底坐稳全球美妆代工第二；在营业利润层面，韩国科玛则成为全球TOP3上市美妆代工企业中最赚钱的公司。
为何韩国科玛能在2026年第二季度取得如此佳绩？
韩国科玛官方业绩说明提到：“由于独立品牌进军全球市场的扩大和防晒产品旺季效果，以护肤、防晒产品为中心的订单增加，全球客户公司的新产品上市也接连不断，因此创下了历史最佳业绩。”
在韩国本土，韩国科玛在防晒领域可谓是占据统治地位，据其官方宣称，韩国科玛占据了韩国防晒市场70%以上的份额，防晒一直是其王牌品类。根据近年财报数据，防晒产品占韩国科玛化妆品业务营收的比例在30%左右。
众所周知，第二、第三季度向来是防晒产品的销售旺季。根据韩国新韩证券研报，防晒产品单SKU订单量大，品牌方为夏季销售备货，其生产往往高度集中于第二季度；因此防晒单品对ODM企业的利润影响，会在该季度表现最为突出。这或许也是韩国科玛利润和营收快速增长的原因。
而据多家市场研究机构预测，防晒品类全球销售额将在未来保持持续增长态势。如，英国市场调研机构Circana数据，2026年第一季度，欧洲五大市场（英国、法国、德国、意大利和西班牙）的防晒产品销售额就增长了20%，其中韩妆品牌的面部防晒品类正在加速增长。
在中国的防晒畅销产品中，也能找到韩国科玛的身影。据截至8月26日的抖音商城儿童防晒爆款榜数据，排名第一的“贝德美婴童冰舒防晒保湿面霜”即为无锡科玛（韩国科玛子公司）代工生产，其商品页面显示已售200万+件。
韩国科玛在最新财报中明确表示，“进入旺季后，其中国子公司的防晒产品收入有所增长”。经青眼不完全统计，截至8月26日，韩国科玛中国子公司已在中国注册生产277款防晒产品，其中包括百雀羚、骆驼、橘朵、Fan Beauty Diary、C咖等多个知名国货美妆品牌。
可见，2026年防晒品类在全球范围内显现出销售额增长、新品爆发的态势，这无疑是推动防晒ODM龙头韩国科玛业绩爆发的主因之一。
此外，推动韩国科玛业绩大涨的另一核心因素，是近年来韩妆在全球的爆红。
除防晒外，护肤品代工也是韩国科玛的核心业务，近年财报数据显示，护肤品占韩国科玛化妆品业务营收的比例在50%左右。
而据韩国官方统计数据，2026年1—7月，韩国化妆品累计出口额达83.29亿美元（约合人民币560亿元），创历史新高。其中，护肤品占比高达78%，是绝对的核心品类。
此外，2026年，在被称为“美版双十一”的亚马逊Prime Day期间，韩妆品牌在护肤品Top100品牌中占据多达38席，其中包含多个中小独立韩妆品牌。也有韩媒报道称，近年来的K-Beauty热潮中，独立品牌已成为增长的主力之一。
相较于爱茉莉太平洋、LG生活健康等韩妆巨头旗下品牌，独立品牌美妆产品更依赖ODM企业生产。韩妆独立品牌的快速发展，显然促使了包括韩国科玛在内的韩国ODM企业的业绩增长。
韩国科玛还在最新财报中特别提到，“防晒/护肤品牌的订单增长势头将继续保持，预计2026年第三季度将是又一个订单旺季”，这一表态展现出防晒发力、韩妆流行或将持续为韩国科玛的营收带来增量。
防晒增长、韩妆流行，这让韩国科玛的业绩持续增量，同时也给科丝美诗带来机会。
据最新财报，2026年第二季度科丝美诗营收为7949亿韩元（约合人民币38.55亿元），营业利润为737亿韩元（约合人民币3.57亿元），该季度营收及营业利润均创科丝美诗历史单季度最高。
业绩说明中科丝美诗特别提到，双增长的原因是“K-Beauty独立品牌客户大举推进海外市场，带来出口订单增长；年初以来防晒、面膜品类的盈利能力提高促成营业利润的增长。”
然而，同为化妆品ODM巨头的莹特丽，却未能吃到市场的“红利”。据了解，莹特丽的代工主力集中于彩妆板块，彩妆占比常年在60%以上，而防晒一向是莹特丽不擅长的领域。
甚至今年年初，韩国科玛还起诉了莹特丽韩国子公司，称其涉嫌窃取其开发的核心防晒技术体系。最终，韩国当地法院经审理后判决莹特丽韩国子公司败诉。
在营收增速上，莹特丽也正被科丝美诗和韩国科玛拉开差距。据莹特丽相关财报，莹特丽2026年第一季度营同比下降6.3%；第二季度营收虽然恢复增长，但同比增速也仅为5%，远落后于 其他两家。
而从财报来看，莹特丽的业绩下滑，一大部分源于其自身主营业务的颓势，作为占比最大的业务，莹特丽彩妆业务已连续两个季度下跌。
而在亚洲市场，莹特丽的表现就更不甚理想。财报数据显示，莹特丽2026年第二季度亚洲市场销售额下降5%。其他知名化妆品ODM企业如科丝美诗、韩国科玛、诺斯贝尔等都在亚洲市场有所增长，莹特丽或是唯一一个在亚洲市场营收下滑的头部ODM企业。
不过，莹特丽的暂时“掉队”并不意味着彻底的失败。在利润方面，与高端品牌合作更为紧密的莹特丽仍占据传统优势。2026年第二季度，莹特丽营业利润为4750万欧元（约合人民币3.72亿元），利润率为16.7%，两项数据均创下历史单季最高。
同时，莹特丽在2026年第二季度利润率数据上，也完成对科丝美诗、韩国科玛的“双杀”。可见，在盈利水平和质量上，莹特丽仍是王者。其公司管理层也明确表示，当前订单积压量同比有显著增长，今年7月的订单量更创下单月纪录，为下半年业绩提供了支撑。
此外，国内化妆品ODM企业也在加速追赶。据最新财报，诺斯贝尔2026年上半年营收为11.07亿元，同比增长约18.16%；嘉亨家化2026年上半年营收为6.23亿元，同比增长21.23%；芭薇股份2026年上半年营收为4.635亿元，同比增长25%。国内三家上市ODM企业营收均在今年上半年录得双位数增长。
在头部ODM企业欣欣向荣之际，化妆品工厂“销证潮”却再度来袭。此前，据青眼不完全统计，截至6月17日，全国已有66家化妆品生产企业注销许可证，其中绝大多数为小微企业。
一边是头部ODM企业营收、利润创新高，增速纷纷突破双位数。一边是化妆品工厂“销证潮”，小微企业加速出清。2026年的美妆代工市场，出现了极为明显的两极分化。
头部美妆代工企业，正凭借技术壁垒，抓住行业风口，进一步扩大其营收规模。美妆代工，正在走向一个“强者恒强”的新阶段，行业集中度正在进一步提高，“冰火两重天”的态势或将在未来愈演愈烈。
注：1、文内韩国科玛化妆品业务数据来源于财报，统计范围包括：韩国子公司、中国子公司、美国子公司、加拿大子公司、化妆品包材子公司Yonwoo，不包括其旗下制药子公司HK inno.N。
2、文内财务数据，除特别提到日期之外的，均依照8月26日汇率换算为人民币。