蓝月亮，又亏了1.7亿！
- 青眼原创 2026.08.21
“洗衣液一哥”还在亏损。
8月20日晚，蓝月亮发布2026年上半年财报。数据显示，其上半年实现营收28.83亿港元（约合人民币24.7亿元），同比下滑5.07%；利润端亏损1.93亿港元（约合人民币1.65亿元）。
据悉，蓝月亮2020年底在港交所上市，次年上半年便出现亏损。此后，其仅在2021年、2022年和2023年实现全年盈利，2024年全年亏损约6.4亿元人民币后，至今未能走出亏损泥潭。而自2024年以来，蓝月亮亏损累计已达12.71亿港元（约合人民币10.89亿元）。
作为连续17年洗衣液市占率第一的行业龙头，蓝月亮在品牌端的光环与业绩端的黯淡形成了鲜明反差。这份财报的发布，也再度引发行业思考：蓝月亮离翻身，还有多远？
回顾蓝月亮上市以来的业绩，2021年-2023年，集团虽上半年录得亏损，但凭借下半年表现，全年仍能实现盈利。2024年则成为蓝月亮的分水岭——这一年，公司全年亏损7.49亿港元，其中上半年亏损额从2023年同期的1.44亿元人民币扩大至5.69亿元人民币。自此之后，公司未能实现盈利。
进入2026年上半年，蓝月亮实现营收28.83亿港元（约合人民币24.7亿元），同比下降5.07%；净亏损约为1.93亿港元（约合人民币1.65亿元），较2025年同期收窄55.79%，毛利率则为57.1%。
对于亏损大幅收窄，蓝月亮在财报中解释称，这主要得益于集团运营效率改善、渠道结构优化及知识营销效能提升三方面举措共同作用。报告期内，该集团持续加大面向年轻客群资源投入，建设营销矩阵，推动品牌年轻化升级。
据财报披露，今年上半年，蓝月亮销售及分销开支为15.57亿港元（约合人民币13.3亿元），同比下降18.5%，而2024年同期为22.01亿港元（约合人民币18.9亿元）。蓝月亮表示，集团整体精细化运营水平提升，已实现结构性降本增效。
▍截自蓝月亮财报
渠道方面，自成立以来，蓝月亮经历了抢占线下卖场，到自建线上平台，再到依赖流量电商，最后回到重视全渠道协同的曲折过程。目前，该集团有线上、线下和大客户销售三种销售渠道，其中线上渠道依旧是其营收核心支柱。
具体来看，今年上半年，蓝月亮线上渠道贡献销售额20.01亿港元（约合人民币17.2亿元），基本保持稳定，占总营收的69.4%；线下渠道贡献7.38亿港元（约合人民币6.3亿元），同比下降11.8%；大客户销售渠道则贡献1.44亿港元（约合人民币1.2亿元），同比增长9.5%。
▍截自蓝月亮财报
蓝月亮集团表示，今后，将针对不同渠道消费场景、用户特征，持续优化产品组合、价格体系及促销策略，匹配市场需求与渠道特性。并通过渠道重构，改善渠道健康度、库存周转，增强对终端市场变化的响应能力。
在日化领域，蓝月亮长期被称为“洗衣液一哥”，不过其产品矩阵实际上涵盖三大品类：以洗衣液为代表的衣物清洁护理、以马桶清洁剂为代表的家居清洁护理，以及以洗手液为代表的个人清洁护理。其中，衣物清洁护理仍是绝对主力。
财报数据显示，今年上半年，衣物清洁护理产品实现营收24.997亿港元（约合人民币21.4亿元），占总营收的86.7%，但同比下降5.3%；家居清洁护理产品营收1.643亿港元（约合人民币1.4亿元），同比下滑8.8%；个人清洁护理产品营收2.188亿港元（约合人民币1.9亿元），逆势增长1.5%。
▍截自蓝月亮财报
聚焦个人清洁护理板块来看，其增速虽不算亮眼，但并非没有看点。蓝月亮在财报中特别提及，新推出的净享泡沫沐浴露水润型“上市后市场表现强劲”。
2025年，蓝月亮旗下个护品牌“净享”官宣檀健次为品牌代言人，推出净享泡沫沐浴露，将洁净解决方案从家庭清洁延伸至个人沐浴场景。凭借“一键起泡、保湿持香”等产品特性，该沐浴露受到市场认可，仅抖音蓝月亮官方旗舰店销量即突破10万+，实现品牌声量与销量的双丰收。
不难看出，蓝月亮正通过发掘有潜力的个护赛道、优化产品结构，逐步摆脱对洗衣液单一品类的过度依赖，为未来全品类发展打下基础。
但需要注意的是，个人清洁护理产品目前营收占比仅为7.6%，家居清洁护理占比约5.7%，而衣物清洁护理仍高达86.7%。两大新兴板块合计占比不足两成，其微增态势尚不足以抵消核心品类下滑带来的缺口。
由此来看，蓝月亮第二增长曲线尚未真正形成，距离成为“全面的家庭清洁方案提供者”仍有相当距离。
诚然，蓝月亮尚未走出亏损，但业绩改善趋势明显。且青眼梳理其近年来的业绩表现后发现，其“上半年投入、下半年收获”的季节性特征十分明显。这意味着，2026年下半年这一趋势大概率延续，全年盈利端有望进一步向好。
对于蓝月亮基本面的改善，市场已有关注。例如，国泰海通证券首次覆盖蓝月亮，给予“增持”评级，目标价3.63港元，预计2026年每股盈利为0.01港元，营收同比增长7.78%至90.63亿元，进一步显示市场对其盈利修复能力的认可。
这并非没有道理。据最新财报内容显示，作为日化行业的绝对龙头，蓝月亮洗衣液、洗手液连续16年（2011年至2026年）位列中国品牌力指数第一；洗衣液、洗手液分别连续17年（2009年-2025年)及、14年（2012年-2025年)位居同类产品市场综合占有率首位。且据第三方数据显示，2025年，其至尊浓缩洗衣液在线上浓缩洗衣液市场中占据79.6%的份额，构筑起浓缩赛道的竞争壁垒。
渠道端的深刻变革则构成了盈利修复的另一重支撑。2025年以来，蓝月亮围绕“降本增效”开展了一系列核心动作，其中便包括收缩达人直播投放，同步加大品牌自播与货架电商布局力度。
以抖音平台为例，据青眼情报数据显示，2024年蓝月亮在抖音平台的达人带货占比达70.79%，但到今年上半年，其达人带货占比已下降至59.67%。同时，蓝月亮还在抖音布局多个品牌自播账号，逐步以自播替代头部达播，提升渠道掌控力与投放效率。
今年3月底，蓝月亮还与京东达成战略合作，双方围绕产品运营、全渠道布局、绿色可持续发展、营销与品牌共建四大方向展开深度协同，明确提出3年内实现蓝月亮在京东平台销售额突破50亿元的目标。
而除了优化渠道结构外，蓝月亮也在持续推出系列新品，向全品类日化领导品牌转型。其在最新公告中明确提出，将升级现有产品线，拓展衣物护理、个人护理、家居护理产品矩阵，布局新品类，满足多元化需求，为长期增长打开空间。
总而言之，蓝月亮“翻身”的关键，不在下半年的短暂回血，而在于能否在减亏之外找到可持续的增长支点，让产品创新、渠道改革等举措真正形成合力。毕竟，短暂的业绩回暖不等于困境终结，拥有内生增长力才是企业穿越行业周期的根本底气。
注：除财报截图与特殊说明外，文内货币均按今日汇率换算成人民币